市场观察：宏观与链上双重博弈
美联储按兵不动，美元走弱
近期通胀降温迹象虽现，但鲍威尔等多位美联储官员强调“仍需更多数据”，以避免关税引发的物价上涨演化为持续性通胀。市场普遍预期7月降息概率极低，降息或延迟至秋季。在这一背景下，美元指数连续四日走低，7年期美债收益率跌破4%，为比特币与以太坊等加密货币提供了良好风险资产溢价环境。
香港监管升级，制度红利落地
香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》，明确2025年实施稳定币牌照制度，并为代币化ETF提供税收优惠。HashKey集团董事长肖风指出，这标志着香港数字资产进入“制度化、规模化、全球化”新阶段，将吸引国际增量资金借港入场。
最大期权到期考验短期波动
6月27日为年内最大比特币期权和以太坊期权到期日：
- 比特币期权名义价值150亿美元， 最大痛点102,000美元
- 以太坊期权名义价值23亿美元， 最大痛点2,200美元
临近行权， Gamma风险升高，短线波动率有望提升，多空双方将围绕痛点展开争夺。
关键价位与链上数据透视
BTC能否站上10.9万？
- 现货价：107,432 美元（年初至今+14.64%）
- 支撑区间：9.3–10 万美元（链上强聚积区）
- 阻力区间：10.8–11 万美元（年内多次测试无果）
链上指标显示：
- 转账量与现货交易量同步下滑，需求尚未复苏
- MVRV 2.22，低于高估值区间3.7以上，理论上仍存50%以上上升空间
Rekt Capital提醒，若4小时收盘高于10.9万美元，则有望开启新高通道；反之若失守10万美元支撑，则可能回撤至10.4–10.5万美元吸收流动性。
ETH重返2500美元的关键
- 现货价：2,439 美元（年初至今-26.91%）
- 短线趋势通道上沿：2,473 美元
- 重要心理关口：2,500 美元（日线收盘重回此上方方能确认反转）
ETH gas 费降至 0.65 Gwei，网络活跃度低迷。不过，一旦信贷场景（抵押购房叙事）落地，有望带动新一轮以太坊生态需求。
ETF资金流与市场情绪
- 比特币ETF：连续13日净流入，昨日再获2.28亿美元（为价格提供稳定买盘）
- 以太坊ETF：昨日净流出2,645万美元，短线形成抛压
- 恐贪指数：65（贪婪），多头情绪仍占主流，但需警惕回调风险
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今日日历：解锁、发行与下架
| 时间（HKT） | 事件 | 影响 |
|---|---|---|
| 6月27日22:00 | YGG解锁1408万枚 | 潜在短线抛压 190万美元 |
| 6月28日08:00 | AGIX & FET联合解锁 | 体量限制，利空有限 |
| 今日已执行 | OKX下架SAND、ALGO、TON永续 | 相关币种流动性收窄 |
多空通道参考
- BTC：104,476–106,587美元
- ETH：2,424–2,473美元
盘中盯紧区间的突破方向。
热点速递
- 灰度Q3前20持仓新增AVAX、MORPHO，剔除LDO、OP
- 某巨鲸向Binance转入1,613枚BTC，引发高位减持猜想
- GameStop再筹4.5亿美元，市场紧盯其比特币建仓动向
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常见问题（FAQ）
Q1：7月不降息会对加密市场产生怎样影响？
A：推迟降息削弱短期流动性利好，使比特币与以太坊更多依赖自身供需与链上数据；若美元继续走弱，反而为加密资产提供对冲需求。
Q2：比特币最大痛点的含义是什么？
A：期权市场中“最大痛点”指大多数持仓在行权时将亏损的价位。这往往吸引做市商在到期前后将标的资产引导至该位，以最大化期权费收入，短期价格波动由此被放大。
Q3：当前MVRV低于3.7，是否说明已见顶？
A：3.7以上为历史高估值区，当前2.22仍属健康区间。若配合ETF持续净流入，市场有能力挑战下一轮新高；需警惕的是量能衰减导致假突破。
Q4：以太坊2,500美元为何如此关键？
A：2,500美元既是大级别周线趋势线关键位，也是期权集中抛压区。放量站稳确认周期反转，失守则可能再探前低。
Q5：RWA板块为何今日普跌？
A：短线获利盘兑现叠加市场炒作退潮，现实资产代币化主题交易拥挤度上升，RWA指数回落2.45%，中期依然受益于香港新政。
Q6：如何把握“购房叙事”带来的机会？
A：可关注与房产抵押场景相关的代币化DeFi项目及生态代币，布局时机宜等待回调至均线支撑，谨防高波动带来的杠杆风险。
（完）