随着比特币价格强势突破 9.8万美元，以太坊升至 3136美元 的历史高位，沉寂一时的加密资产再次成为市场焦点。多数人不知道，港股上市公司 美图公司 早在 2021 年就豪掷 1 亿美元“扫货”比特币与以太坊；如今账面 浮盈高达 90%，成为名副其实的“隐形矿主”。本文深度拆解美图这三年多的 加密资产布局路径、投资逻辑与潜在风险，并带你快速抓住接下来可能的机会。
美图三次集中出手：一口气拿下半亿美元“数字黄金”
2021 年 3 月至 4 月，美图公司先后三次公告累计购入：
- 以太币 31,000 枚，成本 5,050 万美元
- 比特币 940.89 枚，成本 4,950 万美元
两者合计 1 亿美元，在当时的港股和全球上市公司中均属罕见。
入场价格回顾：现在已是大赢家
| 资本 | 原始均价 | 2025 现价 | 浮盈 |
|---|---|---|---|
| 比特币 | 52,610 美元/枚 | 98,000 美元/枚 | 86% |
| 以太币 | 1,629 美元/枚 | 3,136 美元/枚 | 92.5% |
粗略计算，仅比特币和美图以太坊持仓账面盈利 8,933 万美元，对应成本翻倍。👉 想跟进这波加密行情？点击查看专业选币策略
公司战略：从拍照工具到“区块链独角兽”的野心
美图并不是一时兴起。早在 2018 年，美图就发布区块链方案白皮书，试图用 AI + 人脸特征打造 美图智能通行证（MIP），解决用户身份的唯一性问题。蔡文胜当时在朋友圈直言：
“区块链是人类迄今最大泡沫，但唯其最大，才最有可能孕育巨大的机会。不参与才是最大风险。”
正因如此，美图并未在账户里“屯仓”等升值，而是以 长期价值储备 的名义记账——将其列为无形资产，用成本法计量；当价格下跌时计提减值，上涨时不随意确认收益。这一会计处理也使财报投资人低估了公司真实资产规模。
三年市值过山车：资产托底 vs. 净利波动
- 2017 高点：23 港元/股，市值约 1,000 亿港元
- 最新股价：3.26 港元/股，市值 148 亿港元
尽管股价距离“高光时刻”仍遥不可及，但 8,933 万美元 的潜在浮盈已接近美图过去三年合计净利润的 60%，加密资产俨然成为股价的“潜在安全垫”。
美图式抄底是否真的高明？
很多投资者只看见了今天的利润，却忽略了当年的惨烈。回顾历史：
- 入场点：正逢 2021 年 4 月比特币 6.4 万美元的历史前高。随后熊市袭来，比特币一度跌至 1.6 万美元，美图账面一度浮亏超七成。
- 回本线：直至 2024 年 2 月价格涨回 5.2 万美元后才彻底解套，又等了一年多才迎来今天的暴利。
美图以 超长周期心态 扛住了极端波动，这才有了眼前的丰厚浮盈。对于普通投资者而言，👉 如何在震荡周期中做好仓位管理与资产配置？ 这篇文章可帮你少走很多弯路。
常见疑问 3分钟速答
Q1：美图会不会随时抛售？
根据财报披露与董事表态，公司定位为 长期战略储备，暂无卖出计划；若未来有战略转型或流动性需求，才会分批减持。
Q2：美图如何记账？利润什么时候兑现？
依照 IFRS 无形资产成本模型，除非出售或终止确认，公允价值的上涨不会计入利润；只有真正出售才会把差价一次性确认为投资收益。
Q3：熊市来了，还会再计提减值吗？
会。若未来加密资产价格低于账面成本，美图需按差额计提减值损失；这也是 2022 年曾发生过的情景。
Q4：除了美图，港股还有公司持有比特币吗？
除美图外，零零散散有区块链关联公司持有小规模仓位，但总金额普遍在百万美元级别；美图依旧是一枝独秀。
Q5：现在追高还来得及吗？
回顾美图的教训，定投 + 周期管理更为稳妥；与其短期追高，不如把仓位拆分为 6–12 个月的分批布局。
Q6：加密货币是否适合放进公司资产表？
业内人士普遍认为，若企业主营业务与区块链无直接关联，建议占比控制 净资产 5% 以内，避免过度放大波动风险。
结语：美图案例折射的一条投资主线
美图用 1 亿美元换 3 年等待，向市场证明：比特币、以太坊等核心加密资产不仅能“抗通胀”，更可能成为上市公司的另类现金储备。但同样是 最高 70% 回撤 的血腥教训提醒我们，仓位管理与周期视角永远摆在第一位。
下一次，当价格再次剧烈波动时，不妨想起美图——不是羡慕利润，而是复盘它如何穿越完整牛熊。