01 快速导读：这次投资凭什么成为 DeFi 焦点
在2024年11月底的最后时刻，OKX Ventures 正式完成了一笔让许多行业分析师侧目的出手——战略投资 Usual Protocol（代币简称 USUAL）。这是一个以“链上 US 国库券”作为核心抵押资产的完全去中心化稳定币协议。更大的看点在于，该协议把稳定币发行产生的所有收益以治理代币形式重新分配给社区成员，创造了极具吸引力的 “共享收益”模型。
02 关键数据 & 生态角色
- 起始资金池：100,000,000 美元
- USUAL 总市值（撰写时）：6.35 亿美元
- 24h 成交（撰写时）：9.64 亿美元
- 最新报价：1.34 美元（24h +31.4%）
这些数字背后，OKX Ventures 正试图构建一个围绕 去中心化稳定币、真实世界资产 (RWA) 和 治理激励 的三重增长飞轮。
03 投资亮点：为何 USUAL 脱颖而出
3.1 安全垫——高流动性国债
USUAL 的抵押资产为短期美国国债 (T-Bills)。凭借美国政府信用背书，这类资产在全球金融市场中信用评级极高，显著降低极端行情下的黑天鹅风险。
3.2 去中心化的“吐息”设计
传统稳定币（例如 USDT、USDC）通过赎回费、利差及管理费用盈利，却很少再把价值反馈给持币人；USUAL 的不同在于：
- ɑ) 将国库券收益 100% 入市买入治理代币；
- ɑ) 每周按持仓比例自动空投给用户；
- ɑ) 持币人可用投票治理决定资金费率、合约升级与潜在收益再投资方向。
这种 真实收益再分配 的玩法，把“稳定币存钱能生息”带入了完全链上、完全去中心化的新范式。
3.3 资本与用户双循环
- 资本端：OKX Ventures 的 1 亿美元基金为 USUAL 打开了更多顶级交易所、做市商与清算网络的入口；
- 用户端：共享收益直接激励早期使用者不断锁仓、质押、参与治理，从而强化代币价格；价格上涨又反哺更多 TVL，形成正循环。
👉 想知道这样正向飞轮如何复制到其他 RWA 项目？点这里查看深度分析！
04 逐步拆解：OKX Ventures 如何评估 USUAL
| 维度 | 评估指标 | USUAL 打分 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 技术信用 | 代码审计、TVL、锁仓时间 | 优秀 | CertiK、Quantstamp 双重审计 |
| 资产质量 | 抵押真实度、流动性 | 极高 | 由 Brevan Howard 托管、BlackRock 购入现货 T-Bills |
| 社群活跃度 | 日均治理提案数、活钱包 | 提升快 | 代币空投带动治理需求 |
| 收益模型 | TV 直播、Rebase 年化 | 8%~12% | 来源全部取自现实利息，无庞氏风险 |
（注：采用文字段落形式呈现，便于 SEO 关键词自然嵌入）
- 技术信用：USUAL 已通过 CertiK 与 Quantstamp 双重审计，历史 TVL 7 天内增长 42%，平均锁仓时间 > 30 天。
- 资产质量：托管方为 Brevan Howard，实际现货国债由 BlackRock 二级市场购买链下寄存，可随时赎回。
- 社群活跃：治理提案日均 3.4 条，钱包日活突破 57,000；空投热潮使参与地址数相较于融资曝光前暴涨 6 倍。
- 收益模型：当下链上年化 8%~12%，全部源于现实利息，无庞氏化预期。
05 常见疑问 FAQ
Q1：USUAL 与传统 USDT/USDC 最大的差别是什么？
A：两大差别：1) 抵押资产为链下高流动性国债；2) 稳定币利息 100% 分红给用户，传统稳定币则归中心化发行方所有。
Q2：现实利率上升时，USUAL 收益会随之提高吗？
A：会。协议每周自动将 T-Bills 累积利息兑换成 USUAL 并二次空投，手把手提升你的真实收益。
Q3：OKX 支持 USUAL 的交易对吗？
A：官方已上线 USUAL/USDT 永续合约及现货交易区，零费率限时开放。
Q4：普通用户如何参与治理？
A：在钱包内质押 USUAL 即可领取 veUSUAL，投票权重按质押时长线性提高，锁 4 年获得 4 倍权重。
Q5：USUAL 存在清算风险吗？
A：理论上 T-Bills 价值波动极低，协议额外设立 5% 跌幅熔断机制，一旦触及即自动赎回并兑换链上稳定币。
Q6：融资完成后，下一步路线图重点是什么？
A：Q1 2025 启动“多币种国库”实验池，计划引入欧元短债与日元票据，实现多主权债券的多稳定币晶格。
06 小结：三件事读懂这次投资
- 关键词：去中心化稳定币、RWA、共享收益，代表赛道短期或许波动，长期价值清晰。
- 强大的底层资产加上完全链上的 收益分发模型，让 USUAL 解决了“稳定币应不应该被金融巨头吸血”的伦理难题。
- OKX Ventures 这笔加注，不仅在数据层面推高 TVL，还借助自身交易所生态，把 真实世界资产 直接拉到散户眼前。
未来几年，类似 USUAL 这样由 国债支撑的 DeFi 协议 可能将央行级别的利率收益直接投递至链上用户的钱包。谁能在剧痛的市场周期中坚持“长期再分配”理念，谁就将是下一轮牛市的超级入口。