2025 年三季度经济展望指出，当传统增长引擎乏力，新兴产业正成为银行业利润与风险管理的“双保险”。本文结合中行研究院最新报告，深度拆解全球银行盈利格局、资本流向及下半年中国消费的运行逻辑。
全球动能放缓的三大核心信号
1) 关税博弈加剧需求收缩
- 关键词：贸易保护主义、对等关税、全球经济下行风险
美国二季度推出的“对等关税”远超市场预期，直接导致全球贸易节奏被打乱。“抢出口”与“抢进口”短期行为虽有所对冲，却无法掩盖私人消费放缓、投资防御性增加的真相。
2) 美元与美债双向波动
- 关键词：美元流动性、美债收益率抬升
美元流动性收紧与主权利率上升并存，新兴市场的外汇敞口被动放大，银行跨境业务的融资成本和对冲需求均同步上升。
3) FDI情绪分化
- 关键词：证券投资避险、外商直接投资反弹
全球FDI总量虽有反弹，但区域冷热不均：北美科技股依然吸金，欧洲传统制造则被资本低配，新兴经济体分化明显。
银行盈利地图：新兴产业主导分野
| 区域/国家 | 2025 年 Q1 净利润 (亿美元) | 同比增速 | 盈利引擎关键词 |
|---|---|---|---|
| 美国 | 707 | +9.3% | 人工智能、数字科技投行 |
| 欧元区 | 514.7 | +0.8% | 绿色能源贷款需求不足 |
| 英国 | 150.2 | -13.4% | 新兴产业动能不足 |
| 澳大利亚 | 62.6 | -2.3% | 净息差收缩 |
| 日本 | 270.7 | +29.6% | 东南亚科技投资布局 |
👉 想在产业出清之际抢先锁定AI红利？立即查看最新数据与策略
与发达国家相比，新兴经济体的盈利表现呈 梯度分化：
- 巴西净利润增速>10%，得益于科技+农业跨境支付需求井喷；
- 印尼、泰国紧追其后，消费信贷与电商平台联合放款占据C 位；
- 马来西亚却因对高科技制造业依赖度低，利润回落 3.9%。
中国银行：用科技金融穿越周期
1) 信贷投放聚焦“新质生产力”
工行、农行、中行、建行预计对战略性新兴产业贷款全年增幅仍超 20%。具体做法包括：
- 专属审批通道：新能源、生物医药、AI 芯片等项目，T+3 内完成额度初评；
- 跟投机制：结合母行理财子 PE 资金，形成“贷款+股权”联动，降低早期科技企业空转风险。
2) 组织架构再造
- 总行层面成立科技金融中心；
- “总行—分行—支行—网点”四级协同，敏捷团队直接向首席科技金融官汇报，高优先级投放市场。
3) 生态打法：打通“产—学—研—投—贷”闭环
- 与 20+ 高校、国家实验室共设中试基金；
- 联合交易所发布科技企业指数，为后续资产证券化铺垫。
政策加持 2.0
- 金融资产投资公司扩大试点：银行系 SPV 可持有初创企业可转债，兼顾流动性和收益；
- 科技企业并购贷款试点：给头部 AI 企业提供 7 年期专项并购额度，鼓励行业整合。
稳定币：离岸试点还是风险暗涌？
- 核心定义：锚定法币或资产的加密货币，主打低波动率与跨境支付结算。
- 中国香港先行：5 月 21 日《稳定币条例草案》落地，成为全球首个全面监管框架。
- 渐进路线：先在离岸人民币市场做贸易支付，再延伸至金融投资。
- 风险提示：去中心化特性易滋生洗钱、地下钱庄、资金路径隐匿。
2025 下半年中国消费：稳字当头、结构升级
- 宏观层面：政策持续加力—消费品以旧换新、绿色家电补贴、文旅消费券齐发。
- 基数效应：5 月社零同比 6.4%，创 18 个月新高，但基数抬高后 Q3 增速或回到 4%—4.5%。
亮点赛道：
- 服务消费：旅游、康养、演出经济，有望跑赢商品零售 3—5 个百分点；
- 理性悦己：95 后偏好高性价比情感消费，推动国货美妆、轻保健品类增长；
- 县域下沉：品牌联合银行推出“先享后付”，激活三四线换机潮、家电置换潮。
FAQ：你最关心的 6 个问题
- Q：全球经济动能还会进一步下滑吗？
A：若下半年美国继续推进关税 2.0，叠加欧洲财政刺激力度不足，则全年增速可能再下修 0.3—0.4 个百分点。 - Q：银行为何扎堆人工智能、数字科技？
A：这两大赛道资本投入高、并购重组需求旺盛，可带来投行、资管、托管多维手续费收入，抵消净息差收缩影响。 - Q：普通投资者能否通过银行理财产品参与新兴产业？
A：可以关注银行发行的私募股权母基金（FOF）或主题科创票据，门槛一般 100 万起，管理人多为理财子公司或合作 GP。 - Q：稳定币试点会影响人民币汇率吗？
A：目前仅在离岸市场小范围试水，对境内即期汇率影响有限；更大作用在于降低跨境贸易结算成本约 20%—30%。 - Q：中国银行业的不良率会因科技贷款上升吗？
A：现有不良率约 1.6%，科技贷整体不良控制在 0.9% 以下。早期项目通过股权溢价抵补，已进入扩张期的科创板企业现金流稳健，风险可控。 - Q：下半年消费能否重演 5 月的高增速？
A：高基数叠加需求侧疲软，难以维持；但节日效应、服务消费与政策补贴仍可将年化增速稳定在 5% 左右。
结语
当贸易保护主义与全球需求收缩形成夹击，新兴产业与科技金融已将银行业推出“舒适区”——这既是盈利新引擎，也是风险与合规的新战场。谁能更早布局、更快打通生态闭环，谁就能在下一轮资产重估中抢得先机。