2024 年被称为“加密 ETF 元年”并不夸张。从年初美国首次批准比特币现货 ETF，到香港、澳大利亚等多地跟进，再到 Solana、XRP 等新资产的申请潮，一年之内，全球加密现货 ETF 的资产管理规模突破 1200 亿美元，投资人对加密资产的热情正以创纪录的速度涌入传统金融的版图。本文将用清晰的时间线、关键数据与热点问答，带你一览这场 400 亿美元盛宴的来龙去脉，并拆解 2025 年值得关注的监管节点与市场机会。
关键里程碑：现货加密 ETF 的 2024 时间轴
1 月：比特币现货 ETF 横空出世
- 1 月 11 日凌晨，美国 SEC 正式批准 11 支比特币现货 ETF 同时上线，首日交易量达 46 亿美元，净流入 6.28 亿美元。
- 1 月 19 日，仅一周时间，美国比特币 ETF 的管理资产规模便超越白银 ETF，成为大宗商品 ETF 中的“老二”。
4 月：香港接棒，开放 BTC 与 ETH 现货 ETF
- 4 月 15 日，香港证监会原则上通过首批虚拟资产现货 ETF。
- 4 月 30 日，6 支虚拟资产现货 ETF 在港交所挂牌，首日成交额约 8758 万港币，并采用“实物申赎”机制，为加密资产打通传统金融账户的交割通路。
5–9 月：以太坊现货 ETF 接力
- 5 月 24 日，美国 SEC 批准首份以太坊现货 ETF 的 19b-4 文件，相当于打开闸门的第一步。
- 7 月 23 日，ETH 现货 ETF 在美股正式上线，首日交易量突破 10.19 亿美元。
- 9 月 23 日，贝莱德比特币 ETF 的期权获 SEC 批准，标志着衍生品层级的合规化。
6 月后：Solana、XRP 等新资产排队
- 6 月 4 日，澳大利亚首只比特币现货 ETF 登录 Cboe。
- 6 月 20 日，VanEck 提交 Solana 现货 ETF 申请；8 月 8 日，巴西批准全球首支 Solana ETF。
- 11 月，多家机构集中递交 XRP、Litecoin 现货 ETF 申请，2025 年的审批窗口愈发拥挤。
数字拆解：400 亿美元流向四大核心数据
| 维度 | 比特币 ETF | 以太坊 ETF |
|---|---|---|
| 累计流入（2024） | 354.9 亿美元 | 25.1 亿美元 |
| 资产管理规模（AUM） | 1100 亿美元 | 123.5 亿美元 |
| 占 ETF 市场整体 | ≈ 1.2% | × |
| 持有比特币/以太坊 | 超 113 万枚 BTC | 主要为信托份额 |
• 贝莱德 IBIT 一家独占比特币 ETF 市值的 48% 左右，资产净值 537 亿美元，相当于 50 只欧洲 ETF 的总和。
• K33 Research 指出，比特币 ETF 的 2024 净流入占美国全部 ETF 净流入量的 3.5%，流动性增速是黄金 ETF 的 4.5 倍。
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2025 审批日程：Solana、XRP 及多资产指数 ETF
| 资产 | 首审截止日 | 备注 |
|---|---|---|
| Solana ETF | 1 月 23–25 日 | 已传出“拒批”信号，需关注新任 SEC 主席 |
| 多资产指数 ETF | 1 月 18 日 | 囊括 BTC、XRP、SOL 等 10 种主流币 |
| BTC+ETH 组合 ETF | 1 月 30 日 | Bitwise 拟将两大龙头打包 |
| XRP ETF | 2025 Q1–Q2 | Bitwise、21Shares、WisdomTree 已排队 |
| Litecoin ETF | 2025 TBD | Canary Capital 率先起跑 |
| HBAR ETF | 2025 TBD | 通信级公链 Hedera 首次露面 |
| 以太坊 ETF 期权 | 4 月 9 日 | 需 SEC、OCC、CFTC 三箭齐发 |
彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 提醒：现任政府任期内全面放行新 ETF 的可能性偏低，真正窗口期要等到 SEC 领导层轮换结束。
机构心声：主流化如何落地？
- VanEck 预估，2025 年比特币 ETF 新增资金会超 2024；大型养老金、家族办公室仍在入场初期。
- Coinbase 研究所判断，除 BTC、ETH 之外的下一代 ETF 只会惠及一致性强、合规透明的“有限资产”。
- Framework 联创 Vance Spencer 直言：其余代币 ETF 或被迫延后到 2026。
- Messari 认为，一旦灰度 GBTC 从负流转正，全年净流入将达 500 亿美元量级。
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常见问题解答（FAQ）
- 现货 ETF 与期货 ETF 的核心差异是什么？
现货 ETF 由真实加密资产托底，净值、流动性和链上数据高度同步；期货 ETF 则以 CME 期货合约标的，存在展期成本与价格偏差。 - 小散户如何参与比特币或以太坊现货 ETF？
通过美股券商或港股账戶，直接输入 ETF 代码购买份额；也可设置 IRA、401k 等长期养老金计划，享受复利及税务递延。 - 现货 ETF 会对比特币价格带来何种长期影响？
主要改变“需求结构”：传统机构以年为单位配置资金，减少短期抛压；同时期权、借贷等衍生品将依托 ETF 份额建立，增强市场深度。 - 若 Solana ETF 被拒，是否会影响 SOL 现货价格？
短线情绪占比更高，拒绝本身并不改变 Solana 链基本面，但或压制衍生品预期溢价 3%–8%，长期仍看链上活跃度与开发者生态。 - 质押收益何时才能体现在以太坊 ETF？
监管途径中最乐观的节点是 2025 年 4 月，若定增指引落地，ETF 管理人可直接向授权参与者分发质押收益，预计年化 3%–4% 将复合进净值。
结语：主流金融的“下一轮绝配资产”已就位
从 1 月的政策破局到 400 亿美元资金狂潮，加密现货 ETF 的 2024 充分展示了“叙事-数据-流动性”的三重飞轮效应。展望 2025 年，无论审批节奏是缓是急，加密资产已经在机构配置菜单占据一席之地。下一个引爆点，也许会随着新任监管班子、多资产指数及质押衍生品一同到来。投资者应当做的，是在波动与合规交错的棋盘上，提前布好中长期仓位，静候风起。