近日，彭博社等多家外媒援引知情人士称，美国证券交易委员会（SEC）正在研究一条“快车道”——通用上市标准（Generic Listing Standard），让符合条件的加密资产 ETF 一次过审，直接跳过 19b-4 环节。若消息属实，比特币现货 ETF、LTC ETF、DOGE ETF 乃至 Solana ETF、XRP ETF 都将批量受益，整个加密 ETF 生态有望迎来爆发潮。
现行流程为何冗长？
当下，加密 ETF 需经历 双轨流程：
- 交易所层面：提交 19b-4 表格，证明“规则变更”符合法规与投资者保护
- 发行商层面：填报 S-1 注册声明，披露基金结构、托管、估值等细节
两份文件都需 SEC 逐字逐句批准，才能正式挂牌。过去 5 年，多档比特币现货 ETF 便因该机制“难产”，直到 2024 年一月才出现破冰。
一旦 SEC 将 「核心条件」固化为统一标准，交易所的 19b-4 申报可直接湮灭，发行商只需：
- 走 S-1 单一通道
- 坐等 75 天“默认生效”期
期间只要 SEC 不提出异议，即可自动上市。这 75 天的“监管静音” 成为市场最大悬念。
通用标准或将锁定四大指标
虽然目前细部条款未定，但业内普遍预测，以下 四大门槛 极具概率写入正式文件：
| 维度 | 可能阈值 | 背后逻辑 |
|---|---|---|
| 市值 | ≥ 10~15 亿美元 | 确保足够的市场深度 |
| 流动性 | 日均成交额超交易额 1% | 降低潜在滑点 |
| 托管安全 | 多签冷储存 + 保险 | 符合传统资产托管合规思维 |
| 历史价格 | 报价数据连续 3 年以上 | 具备高波动但可回溯的收益特征 |
满足标准的代币，理论上便能享受 “免 19b-4”待遇。
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风险提示：库选池可能随监管动态实时调整，切勿盲目追高。
哪些加密 ETF 会先飞？
消息发酵后，以下 五支候选 ETF 迅速登上热门：
- 莱特币 ETF（LTC）：市值稳居前二十；期权已上架 CME
- 狗狗币 ETF（DOGE）：Meme 币交易量持续全球第一
- Solana ETF（SOL）：链上 DAU、TVL 连涨 6 个季度
- Ripple ETF（XRP）：与 SEC 诉讼即将在上诉前达成和解决
- Hedera ETF（HBAR）：企业节点数量超过特斯拉、谷歌等巨头联合阵营
若通用标准在 2025 Q3 落地，上述产品或同步抢闸上市，市场将迎来「百币齐飞」景象。
百亿美元的资金导流效应
据 2025 年初 Bernstein 报告测算，若美国现货 ETF 批量上线，场外资金可每年导入 100–140 亿美元；若制度再度松绑，该数字有望 翻倍。
历史经验显示：比特币 ETF 开闸三个月内，BTC 价格涨幅达 63%；同理，小盘代币因稀缺叙事，波动弹性更惊人。对于风险承受能力较强的投资者，分散布局 多币 ETF 篮子 或成主流策略。
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细则仍待三大悬念
通用标准虽已呼之欲出，却仍存 三大变数：
- 纳入币种——SEC 会不会一次性开放主流山寨，或先保守选择市值 Top5？
- 托管红线——冷钱包保险比例、多签门槛、赎回窗口如何标准化？
- 大额赎回——是否沿用 T+0 机制？还是增设 24h 冷却期以防连锁踩踏？
SEC 将在接下来的 公开咨询期 征集交易所、券商、托管机构及散户意见，预计最快 2025 年 10 月拍板。
FAQ：关于「快速通道」你最关心的 5 个问题
- Q：19b-4 真的会被取消吗？
A：并非取消，而是对符合通用标准的加密资产 永久豁免，类似“白名单”。 - Q：个人投资者能否直接赎回底层代币？
A：与比特币 ETF 相同，通常采取 现金赎回机制，投资者拿到美元，而非链上代币。 - Q：该通道是否适用于期货 ETF？
A：不适用。期货 ETF 仍沿用原有 CFTC/SEC 双审批流程。 - Q：会不会因为审批太快导致风险外溢？
A：SEC 计划在 S-1 表格中新增 加密资产附加披露章节（如链风险、智能合约审计），作为平衡工具。 - Q：除美国外，还有哪些国家会跟进？
A：香港、新加坡及迪拜已展开类似研究，最快 2026 年 Q1 开放“同款”互通机制。
写在最后
简化审核流程并不意味着监管放松，而是 从“事先壁垒”转向“事中披露”。对于投资者而言，重点不再是 能不能买到加密 ETF，而是 如何优胜劣汰。
未来 12 个月，请紧盯 SEC 发布的三份核心文件：
- 《通用上市标准（征求意见稿）》
- 《托管风险指引更新》
- 《快速通道实施时间表》
抓住制度红利，远比押注单只山寨币更稳、更可持续。