本文用数据告诉你，即便你从不主动“移动价格区间”，仅使用最简单的 v3 全区间挂单或稳定币窄区间挂单，仍大概率能从 Uniswap v3 获取比 v2 更高的手续费收益。
为什么又说 v3 比以前更好？
| 关键词 | 核心观点 |
|---|---|
| 被动流动性 | 不频繁调整价格区间的“佛系”玩家 |
| 资本效率 | v3 的集中流动性可将资金利用率提升多达 4000 倍 |
| 手续费收益 | 真实样本显示，多数非再平衡 v3 头寸手续费年化回报比 v2 高 54% |
| 稳定币池 | 窄区间稳定币对收益甚至高出 v2 约 160% |
Uniswap v3 于 2021 年主网上线，引入“集中流动性”。在过去一年多的链上真实数据对比中，研究团队用“边际流动性”算法（即假设新增头寸不大到扰动现有的资金分布）得出的结论是：即使把价格区间拉到 0 → ∞（全区间），不主动再平衡，也能打败 v2 相同币对的固定 30 bp 手续费回报率。只有极少 5 basis 级别的池子例外。
真实收益一览
- 100 bp 层级：全区间 v3 头寸日收益均值比 v2 高约 10.2 bps（年化≈36%）
- 1 bp 层级（稳定币对，窄区间）：v3 日收益约是 v2 的 2.6 倍
- 30 bp 层级：v3 日收益高出 1.6 bps（年化≈6%）
- 5 bp 层级例外：v3 落后 v2 约 68%
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方法论：如何让收益对比不失焦
研究团队做了三项关键工作：
- 样本选择：统一选取在同名币对且具备 v2、v3 双池的链上数据。
收益拆分：
- v2：总收益减去持仓的“无常损失”得出“纯粹手续费”。
- v3：直接读取池子全局变量即可。
信号过滤：
- 非锚定币对拿“全区间头寸”对比。
- 对 USDC/USDT 等稳定池，只取 99% 价格历史回归区间单程。
- 剔除任何曾经脱锚或异常波动时段，确保公平。
时间序列告诉你：v3 后来居上
图 3 的 7 日移动均线显示：
- 2021 年 5 月 v3 刚上线时，的确“低流动性 = 低收益”阶段。
- 2021 年 7 月后，交易量逐渐向 v3 转移，v3 溢价曲线走高。
- 2021 年 12 月 Auto Router v2 上线，少量流量被导回 v2，价差被拉平。
这也佐证了——越早转型，越早赚取超额收益。
不同类型池子谁更赚钱？
长尾 vs 蓝筹
- 长尾代币（中小盘）：在 100 bp 档位中，“全区间 + 不管理”即可获得可观的被动手续费。
- 蓝筹对（ETH/USDC）：由于做市机器人高密度挂单，2 bps、5 bps 档位竞争激烈；反而 v2（30 bp）手气更好。
稳定币双币池
只需挂 0.995–1.005 的窄区间，每天躺着收 1 bp 手续费，并且跌破止盈区间或脱钩概率极低，过去几年数据里发生概率 <1%。
如何落地？三步让钱包进入 v3
- 工具选矿池：确定想挂的币对，例如 ETH/USDT，查看 TVL 最高的 30 bps 或 100 bps 池子。
头寸方案：
- 懒人版：挂全区间，无需盯盘。
- 进阶版：若为稳定币，设置 ±0.5% 区间。
- 设好上线：用自己主流钱包，按近似比例投入两种资产（可先用下单工具自动获取当前价格），即可开始赚取手续费。
FAQ：关于被动做市的 5 大高频疑问
Q1：全区间会不会被“割”得更狠？
A：不会。数学上 v2 与 v3 全区间的“无常损失”完全一致，区别只在手续费档位。只要 v3 档位的交易量足够，你就能跑赢资金效率。
Q2：我还是担心 5 bp 那种跑输 v2 的情况怎么办？
A：至少确认你选择的池子日交易量/TVL 比在 15% 以上；或使用 30 bp 档位以牺牲一点资金效率换取更高容错。
Q3：Gas 费比 v2 贵怎么办？
A：一次挂仓，长期不挪位置，Gas 成本摊到 N 天，实际影响不大。再者，Layer2 上的 Uniswap v3 手续费极低。
Q4：手续费会复利吗？
A：v3 发生的手续费会随币对比例实时上涨但不会自动复利；你可以定期手动收集佣金再投入，或用一键质押策略。
Q5：如何监测仓位是否出现脱钩风险？
A：设置仪表盘价格提醒，或使用 DeFi 警报 bot；跨平台 L2 同样支持。若仓位稳定币区间外 0.5% 以内，用单点部位提醒即可。
下一步研究与展望
- 宽区间头寸尚未深挖：500–10,000 美元区间的 ETH/USDC 或许能在降低频繁移仓的同时保持高手续费，这是下一篇实证论文计划。
- 无常损失 + 手续费综合模型：需联合计算代币波动率、脱钩概率，才能给出“总回报”而非“手续费回报”的最终结论。
若你正准备把 v2 流动性搬家，趁市场还没完全同质竞争，立刻动手吧。过去几年链上数据已经给出无情暗示：心大伤收益，懒者享红利。
期待你也在 v3 的建设与见证中，分得属于自己的面条红利。