过去 24 小时，香港资本市场新叙事诞生：老牌券商国泰君安国际凭借“正规军”身份切入虚拟资产交易赛道，股价在盘初飙涨 80%，盘中最高一度冲破 190%，封死港股当天“涨幅王”。除券商自身转型亮点外，香港《稳定币条例》即将落地、多家港股公司买入比特币、链上资产证券化蓬勃推进等多重催化，正把“币股”概念推向资金聚光灯。
什么是“币股”？三大关键词快速扫盲
“币股”并非新概念，却在 2025 年焕发第二春：
- 币：泛指比特币、以太坊、USDT 等主流加密资产；
- 股：指在交易所挂牌的传统股票；
3.币股逻辑：公司通过 持币（微策略模式） 或 提供合规加密业务（券商、交易、托管） 将传统股权与区块链技术价值绑定，带来估值重估。
券商“舰母”的转身：国泰君安如何一步到位全牌照
国泰君安国际是 2024 年合并而成的国泰海通证券旗下核心境外平台，此前主营传统证券、期货、保险经纪。6 月 25 日，公司宣布香港证监会已批准其 将现有牌照升级为含虚拟资产的综合牌照，成为 首家 提供全方位加密交易、意见、产品分销的中资券商。
动作时间线：
- 1 月：向港证监递交代币化结构性票据牌照申请；
- 4 月：获批发行代币化票据、基金；
- 5 月：再拿下数码债券发行分销许可；
- 6 月：交易端牌照落地，可直接上线比特币、以太坊、稳定币现货。
换句话讲，投资者再也不用“翻墙”到境外交易所，一张传统的券商户口即可合规买卖加密资产。👈想了解如何 3 分钟开通合规币股账户？
传统券商大战原生玩家：HashKey 与国泰君安的高维之争
当国泰君安这类“古典券商”开始啃加密蛋糕，与原生玩家关系是 竞合共生。
| 维度 | HashKey Exchange | 国泰君安国际 |
|---|---|---|
| 出身 | Web3 原生持牌平台 | 传统券商升级牌照 |
| 场景 | 现货撮合、链上质押、USDT/USD 出入金 | 代币化证券、投行发行、币股撮合 |
| 用户群 | 加密老炮、机构量化 | 传统基金经理、家族办公室 |
| 合作银行 | ZA Bank、渣打 | 中银香港、工银亚洲 |
举例：你是基金经理，想上市一只代币化国债 ETF，HashKey 适合做交易场景，国泰君安能提供 “发-售-兑”一站式投行服务，两边不是零和，而是互补。
“微策略”模式在港股的复制路径：5 亿元买 BNB 只是一道开胃菜
海外微策略（MicroStrategy）“发债买币”思路，如今被港股批量克隆。最新案例：
- Nano Labs：可转债私募 5 亿美元全部用于囤 BNB，消息丁点发出即拉涨 170%；
- 博雅互动：持仓 3,351 枚 BTC + 297 枚 ETH，港股持币魁首，半年股价翻两倍；
- 蓝港互动：880 万美元等值加密资产，带动游戏业务估值重估；
- 新火科技、OSL 集团：专注托管与基础设施，成为“卖水者”，二级市场对盈利预期提前兑现。
这些公司以 资产负债表重仓 或 业务排他入口 双重押注加密赛道，为资本提供“不要技术也能上车”的敞口。
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政策催化剂：《稳定币条例》倒计时 30 天
香港立法会三读通过 《稳定币条例》，将于 8 月 1 日正式生效。首批牌照候选：
- 京东币链科技
- 圆币创新科技（Standard Chartered 合作方）
- 渣打香港联合体
法币出入金痛点一解，传统资金入场的闸门彻底打开。稳定币概念股——众安在线、连连数字随之起舞，叠加国泰君安全牌照落地、博雅互动持币数据再更新，行情形成 政策—操作—资金 三级共振。
案例拆解：散户如何把“币股”红利装进投资组合
阿杰，30 岁，远程工程师，持有港股通账户。
- 5 月初，他注意到博雅互动持续买进 BTC，以 3.5 港元建仓，仓位 20%。
- 5 月中旬，国泰君安国际提交虚拟资产牌照更新审阅文件，阿杰以 1.35 港元密集扫货。
- 6 月 25 日，国泰君安暴涨 190%，博雅互动同步冲至 6.8 港元。
一个月浮盈： - 博雅互动 +94%；
- 国泰君安 +290%。
阿杰将收益的一半兑现，换入 港元计价的比特币现货 ETF，锁定链上 Beta，剩余利润质押港股账户继续捕捉下一波币股 Alpha。
风险清单：冷静三句话
- 加密资产价格波动剧烈，持币上市公司随时需要减值拨备，盈利与风险同比放大。
- 政策弹性高：香港虚拟资产监管框架仍在迭代，牌照更新或经营战略受制于法规微调。
- 估值过热：部分“币股”短期涨幅已脱离基本面，快进快出是常态，勿盲目长线信仰。
FAQ 热门提问
Q1：持有比特币的港股公司都有哪些？
博雅互动、蓝港互动、国富创新、国盛投资等均在财报里披露比特币资产，可通过交易所公告定期跟踪。
Q2：个人投资者必须通过券商才能买比特币吗？
不是。持牌加密交易所（如 HashKey）与升级券商（国泰君安国际） 均提供现货入口，选择取决于对 KYC、流动性和衍生工具的需求。
Q3：国泰君安是否支持USDT入金？
目前公开口径仅支持与银行端完成法币出入金，但未来与合规稳定币白名单机构对接后有望开放 USDT 入金通道。
Q4：港股的代币化债券可以买得到吗？
国泰君安国际首批面向高净值客户与机构投资者开放，最低门槛 100 万港元，需按适当性测评。
Q5：稳定币条例生效后港美股溢价会缩小吗？
短期或出现 离岸人民币稳定币入场 带来的流动性增强，缩小价差；长期来看，合规品种增多将降低异常溢价。
Q6：直接投资加密 ETF 与买“币股”哪个更好？
加密 ETF 波动贴近现货，“币股”叠加券商或游戏主业估值，弹性更大；二者组合能降低单一资产风险。
观察与展望
国泰君安暴涨 190% 仅是一个引爆点。香港正在用 牌照友好+法币上链+中小市值金融股 的独特组合，打造亚洲加密资产门户。下一步，交易所将逐步解锁 代币化 REITs、链上回购、数字债券 ETF 等新型资产类别。
面对政策红利与技术迭代两条主线，投资人只需记住一句：传统金融正规军下海，才是行情最硬的 beta。