总供应量 ≠ 流通量：先厘清这两个概念
不少新手把“以太坊发行量”理解为“在交易所里能买到的币”，实际上这是两码事。官方把总供应量定义为链上尚未销毁的全部 ETH，而流通量仅统计那些可自由进场交易的币。例如质押合约中的 ETH、部分项目长期锁仓的 ETH，都被技术手段冻结，不参与短期市场买卖。
关键词：总供应量、流通量、销毁机制、ETH、以太坊发行量
2025 年 6 月实时数据
依据 Etherscan 与 Ultrasound.money 双源交叉验证（数据采集时间：6 月 25–27 日）：
- 总供应量：1.205 亿 + 枚（持续缓慢上行）
- 累计销毁量：超 410 万枚 ETH（EIP-1559 生效后的“燃料机制”持续发挥作用）
- 即时流通量：≈1.161 亿枚
更有趣的细节：自 2022 年合并（Ethereum Merge）后，每天新增 ETH 约 3000–4000 枚。同时，当链上活动频繁，单日的销毁值可突破 1500–2000 枚，甚至 4000 枚以上。净结果表现为阶段性通缩——部分日子“烧掉的 ETH > 新发行的 ETH”。
与比特币模型大 PK：有上限 vs 弹性发行
比特币预设 2100 万枚永不变动，但以太坊并无单向封顶。开发者用“通胀率控制 + 伴随销毁”取代硬性限额，把供给曲线做成“随经济热度上下起伏的弹性带”：
| 比特币 | 以太坊 |
|---|---|
| 固定供给 | 弹性供给 |
| 完全依赖减半 | 增、减双引擎（区块奖励 + 销毁） |
| 越挖越少 | 活跃时可能越烧越少 |
因此，与其问“以太坊会不会通胀完”，不如盯紧燃烧曲线：牛市高 gas ≈ 更多币被烧；熊市低 gas ≈ 增发占上风。这一动态让“实际流通量增速”成为短线资金首要关注的核心因子。
数据背后：三条关键趋势
- 质押收益率下滑：全网质押年化从 4 % 缓降至 3.4 % 左右，收益压缩或倒逼部分验证者退出。
- 年度增发 < 流通量 0.5 %：从传统金融视角看，以太坊通胀率已低于多数主流法币。
- 牛市≠一次性冲高销毁：高并发 DeFi、NFT 铸造场景才是 ETH 销毁的“永动机”。若宏观回暖，年均销毁 0.5 % 是有希望的。
五分钟上手：随时查官方数据
- Etherscan → Supply 模块：总量、昨日销毁、实时排放一目了然
- Ultrasound.money：交互式仪表盘，实时滚动“烧毁事件列表”
- CoinMarketCap / CoinGecko：强调“流通量”口径，可交叉核验
友情提示：不同数据源可能把“锁仓合约中的 ETH”统计进或排除在流通量里，阅读量短期分叉 0.5 % 不足为奇，长期看趋势即可。
一束疑问，一网打尽
1. 以太坊有没有硬性发行上限？
没有。官方文档明确标注“总量不设顶”，依靠动态发放和 EIP-1559 销毁双管其下维持安全与经济激励平衡。
2. 现在的“实际供给增速”是多少？
过去 365 天，净增速年化 −0.1 % 至 +0.5 % 之间浮动；高于零时通胀，低于零时通缩。波动区间窄，短时变化即反映了链上活跃度。
3. 质押 ETH 会不会在未来突然解锁、砸盘？
上海升级后，质押提款已线性化（每日限额）。目前退出队列稳定，极少出现单日超过 1 % 极端流出的情形。
4. 如何快速判断链上冷热？
盯两指标：
- 日均交易笔数回到百万人次以上；
- Gas Price > 40 Gwei 且持续 48 h，即表明“链上火力全开”，销毁速度大概率压过增发。
5. 新手囤币，看总量还是流通量？
二级市场只看流通量；总量更适合宏观长周期定价。现货交易时，用 CoinGecko 设置的“浮筹”指标即可。
牢记三句话
- 总量每天在“被增发”和“被销毁”之间博弈，却是长期缓慢爬升
- 真能扰动价格的，是可自由进出的流通量与需求反差
- 以太坊通缩神话诏告：活跃使用才是 ETH 稀缺叙事的核心密码
下次再看到文章标题带“发行量”三字，扫描二维码前请先确认白字黑字里指的到底是总供应量、流通量还是销毁量。一字之差，价值联想可差出千里。