Ripple、Paradigm 等巨头赴国会，市场结构法案年内落地的倒计时开始
听证会的三大看点：监管沙盒、稳定币与数字资产二元分类
美国东部时间 7 月 9 日，参议院银行委员会（Senate Banking Committee）将围绕 加密市场结构 召开专场听证。参会嘉宾涵盖 Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse、Blockchain Association 首席执行官 Kristin Smith、Chainalysis 首席执行官 Jonathan Levin，以及 Paradigm 普通合伙人 Dan Robinson。这场会议不仅象征联邦层面对 区块链产业 的高度重视，更是《GENIUS 稳定币法案》闯关国会后的又一里程碑。
关键词聚焦：
- 加密听证
- 数字资产分类
- 稳定币监管
- Ripple
- 国会立法
数字资产二元分类 首次被写进共和党提出的“加密市场结构原则”。简单来说，就是把加密资产清晰地划分成 “数字资产证券” 与 “数字资产商品”，解决当下 SEC、CFTC、OCC 之间多头监管导致的合规真空。
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为什么 2025 是制定统一框架的最佳窗口？
- 国际竞争倒逼
欧盟 MiCA 已在 2024 年落地，英国 2025 年初发布《未来金融市场架构》路线图；美国若再迟缓，将失去资本与初创团队外流。 - 监管态度拐点
SEC 近期先后与 ETF 发行商、合规交易所进行闭门讨论，释放出 从“执法先行”转向“规则先行” 的明确信号。 - 大型机构入场
据彭博 2025 年 6 月调查，83% 的受访北美养老金已对数字资产配置专项尽调，法规模糊是最后的拦路虎。 - 稳定币场景大爆发
跨境 B2B 结算、链上美元国债基金等新场景，让 合规美元稳定币 需求井喷。市场急需统一储备披露与破产隔离条款。
时间表与里程碑：CLARITY Act 2.0 立法路径
| 节点 | 内容 | 当前进度 |
|---|---|---|
| 2025-07-09 | 参议院听证 | ⏳ 已确认 |
| 2025-08-15 | 参众两院联合工作组草案 | ⏳ 筹集中 |
| 2025-09-30 | 参议院交付投票 | ⏳ — |
| 2025-10-15 | 众议院辩论 & 修订 | ⏳ — |
| 2025-11-15 | 合众版本终审 | ⏳ — |
| 2025-11-30 | 总统签署 | ⏳ — |
立法者希望先立下 跨部门协调指引，合并 SEC、CFTC 和 OCC 的管辖冲突，再为 加密交易所牌照、托管银行 及 稳定币发行方 制定具体要求。
Ripple 合规先锋试验：RLUSD 成为稳定币监管试金石
Ripple 已经向美国货币监理署（OCC）提交 全国银行牌照 申请，并承诺 100% 准备金存放美联储主账户；一旦获批，RLUSD 将与美元法币 1:1 锚定，并通过专用清算通道提供实时储备透明查询。该试验被市场称为 “监管沙盒 2.0”，若 RLUSD 顺利落地，等同于向美国乃至全球市场表明：合规发行并不等于创新“阉割”，而是打开更深流动性与更高杠杆价值的大门。
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高频问答：5 分钟读懂即将生效的加密新规则
Q1： 数字资产证券和数字资产商品的差异是什么？
- 证券型：对项目权益或收益进行分红、投票，等同股票或债券。
- 商品型：用于支付、抵押或消费，类似黄金、石油，主受 CFTC 监管。
Q2： CLARITY Act 通过后，我持有的加密资产会被“征税翻倍”吗？
不会。新法案专注 交易与托管合规，税率沿用现行资本利得框架；额外成本主要出现在交易所或钱包必须注册及披露储备上。
Q3： 稳定币必须存入美联储账户吗？
仅 “美国本土发行”的稳定币 需要，海外发行方可选择 SWIFT 通道托管或出具同等级别资产证明。
Q4： 听证会是否会导致行情短暂下跌？
历史数据显示，监管明晰往往会带来 利空出尽，利好兑现，长周期看更利于资金流入。合规透明后的 “利空” 绝大多数为短期波动。
Q5： CLARITY Act 会把所有交易所“一刀切”禁止向散户开放衍生品吗？
不会，法案仅要求 客户资产隔离、杠杆限制、实时清算。散户依旧可以交易，只是杠杆倍数与自动减仓规则会更严格。
行业启示录：在美国下注，意味着在全球赢面更大
美国当前“疫情房”级别的宏观流动性仍在缩表尾声，但 美元-denominated 稳定币 正成为“准美元影子资产”。倘若立法在 9 月底前完成，12 月美联储议息会议时，华尔街能以 合规溢价 把稳定币储备视作美债替代品再质押，形成新的美元流动性虹吸。加上 2026 大选叠加，立法者绝不愿把选票让给 “加密反对党”。这轮窗口期之短、力度之大，远超 2022 年 Luna 与 FTX 时期。
正如 Paradigm 研究员 Dan Robinson 听证会预热稿所写：“倘若美国在链上金融创新失守，失去的不是技术，而是全球结算网络中最宝贵的定价权。” 从 T+2 证券交收到 24×7 链上交割，只差一条被沙盒验证的 联邦通道。7 月 9 日那天，或许就是这条通道正式铺轨的铁锤落下时刻。