新加坡凭借极具前瞻性的支付服务法（PSA）和日趋完善的反洗钱（AML/CTF）体系，正成为全球区块链创业的避风港。本文以简体中文梳理最新新加坡加密货币监管条款，手把手拆解数字支付代币、证劵型代币、稳定币的合规差异，助你在城市之国合法落地、融资、交易与扩张。
一、监管中枢：MAS 如何主导数字资产生态
新加坡金管局（MAS）既是立法者也是监督者，三大目标贯穿始终：
- 鼓励创新：大规模拨款 FSTI 资金池，直接补贴区块链项目在新加坡加密货币市场落地。
- 维护稳定：实时压力测试平台流动性，预防黑天鹅引发市场踩踏。
- 投资者保护：强制成立客户资产法定信托，严禁交易所自营挪用。
截至 2025 年二季度，MAS 已公布 3 轮《支付服务条例》修正案草稿，预计 2025 年底正式落地，重点加入“托管信托、禁止零售质押”条款。
二、PSA：数字支付代币的行业主基调
2.1 适用范围与两大牌照
| 牌照类别 | 交易限额 (单次/年) | 基础资本金 | 主要场景 |
|---|---|---|---|
| Standard Payment Institution（SPI） | 500 万 SGD | 10 万 SGD | 小规模交易所、小额钱包 |
| Major Payment Institution（MPI） | 无上限 | 25 万 SGD | 大型交易所、DeFi 网关、OTC 平台 |
任何提供“DPT 服务”（买卖/撮合/托管）都需二选一牌照，快速自查工具👉 输入业务模型，免费评估最适配哪类牌照！
2.2 客户端资产信托化强制令
- 100% 准备金托管：交易所必须将客户 DPT 隔离存放在新加坡持牌银行或通过信托机构托管。
- 禁止再质押：面向零售用户的质押、借贷功能被叫停，机构客户需填写“高风险投资人声明”方可参与。
三、双重法律夹击：PSA 与 SFA 并行跑出分水岭
| 属性判定 | 适用法规 | 关键动作 |
|---|---|---|
| e-money（电子货币） | PSA | 导出 MAS 许可，满足反洗钱 / 集中度 / 资本充足率 |
| 证券型代币(Security) | SFA | 需提交招股书或申请私募豁免，持牌券商才能交易 |
| 实用型代币(Utility) | — | 视情况可能豁免，但仍受一般消费者保护法约束 |
案例速读：2024 年某 NFT 项目向新加坡用户公募 2,000 万 SGD，由于底层收益与实物房产挂钩，被判定为“集体投资计划”，发行方补办招股书并停牌整改。
四、反洗钱与税务：低成本合规的隐藏红利
- AML/CTF 三板斧：KYC＋链上监测（Travel Rule）＋可疑交易申报（STR）。拒不填报最高罚 100 万 SGD 并吊销牌照。
税务友好：
- 数字支付代币交易免征 GST，出境同样 0 关税。
- 利润税仅 17%，且前 10 万 SGD 所得税全额减免 75%。
- 海外子公司红利汇回新加坡，可申请双重免税计划。
五、创业实战 5 步闭环
- 立项：用 Sandbox Express 机制 6 周内拿到临时牌照，边运营边完善。
- 架构：设立本地 Pte Ltd 公司，最少 1 名新加坡本地董事。
- 技术：对接 MAS 批准的链上监控 SaaS，满足 Travel Rule。
- 牌照：选择 SPI/MPI 填写 Form 1 至 Form 6 共 11 类佐证材料。
- 持续报告：每季度向 MAS 提交净资产、托管报告、AML 专项审计结果。
六、2025 年底新规预览
- 稳定币专项条例：与美元 1:1 等值锚定稳定币需额外披露储备金审计与赎回机制。
- 零售杠杆禁令：任何超过 2 倍杠杆的衍生品将仅向合格机构开放。
- 罚则升级：蓄意误导 MAS 可处 3 倍年收入罚款或 7 年监禁。
7×24 高频问答 FAQ
Q1：内地团队在新加坡开设交易所，法人必须长驻本地吗？
A：不必要。本地执行董事可为雇佣准证持有者，远程办公合规；但需确保首席合规官常驻新加坡处理监管函件。
Q2：USDT/USDC 是否算“电子货币”还是“数字支付代币”？
A：两者皆落入 DPT 定义，因其不等同于任何法定货币的电子表示；注意两者仍需接受稳定币专项审计新规。
Q3：SPI 牌照能升级成 MPI 吗？
A：可以，达到业务阈值前 30 天内申请即可，无需重走完整流程；但需补足资本金及增补 AML 系统容量。
Q4：如何将客户资产真正“隔离”而不影响流动性？
A：新加坡持牌托管行配合冷热钱包分层方案，热钱包日均不超总量 5%，与银行备用信贷额对冲赎回峰值。
Q5：误把 Security Token 当成 DPT 上线交易，会面临哪些后果？
A：立即下架＋退币＋补缴 10% 营收罚款并公告 7 日；如造成投资人损失，高管或承担个人连带责任。
Q6：NFT 在新加坡是否必拿牌？
A：纯收藏类 NFT 不涉及支付和分红则无需牌照；一旦嵌套金融属性，则需走 PSA 或 SFA 通道。
结语：抢占下一波合规红利
新加坡正从“友善”走向“精细”——加密货币法规既划红线更留窗口期。越早完成牌照与合规基础设施布局，越能在下一轮牛市启动前凭“监管卖点”吃到溢价。