当加密市场还在熊市寒风里瑟瑟发抖，一条重磅融资消息却瞬间点燃行业热情：Bakkt 完成 1.825 亿美元首轮融资，李嘉诚麾下的 Horizons Ventures（维港投资） 赫然位列领投阵营。它究竟靠什么征服了最挑剔的传统资本巨头？对散户与机构又意味着什么？这篇 1,000 字深度拆解，帮你洞悉其中的关键细节与潜在机会。
Bakkt 是谁？背景与愿景全览
- 出身豪门：洲际交易所（ICE）——纽约证交所（NYSE）的母公司——于 2018 年 8 月 4 日正式推出 Bakkt，背靠日均处理 15 亿股、占据全球交易量近 1/4 的传统金融地基。
- 技术托底：联手微软云，打造“开放、受监管、全球化的数字资产生态系统”。
- 长期目标：不仅让机构安全托管、交易加密资产，更希望让消费者在星巴克买咖啡时能用比特币结账。
过渡导读：高规格的家族背景只是基础，真正打动李嘉诚、Naspers 等金主的是 Bakkt 的 合规打法 与 创新产品。
1.825 亿美元“超级首轮融资”清单
| 角色 | 代表机构 | 注记 |
|---|---|---|
| 领头家族基金 | Horizons Ventures（维港投资） | 李嘉诚麾下旗舰基金 |
| 巨头股东 | Naspers FinTech 部门 | 腾讯第一大股东，南非传媒巨擘 |
| 交易生态 | 洲际交易所（ICE） | 亲爹，自带牌照与流动性 |
| 技术伙伴 | Microsoft M12 风投 | 云平台与合规架构成为可能 |
| 加密原生 | Galaxy Digital、Pantera Capital | 提供链上技术与行业资源 |
穿越熊市的三大卖点
- 牌照即护城河
Bakkt 已向美国商品期货交易委员会（CFTC）申请成为 独立合规的实物交割比特币期货交易所，并同步取得信托牌照，可托管客户实物 BTC。这层金钟罩在过去一年里挡住了监管的反复无常。 - 期货品种一次到位
首阶段将推出 每日 & 月度 实物交割比特币期货，标价货币覆盖 美元、英镑、欧元；买一张 USD/BTC 合约=当天到账 1 BTC，完美满足机构对实物锁定价格的需求。 - 星巴克级消费场景
官方消息强调与星巴克“联手推进加密支付”，相当于把加密资产直接送进线下门店。想象 2025 年你刷 Bakkt 钱包里的 BTC 买一杯拿铁——流量入口以亿级用户计算。
被遗漏的星巴克？其实早有伏笔
此次融资名单“缺席”星巴克引发了不少键盘猜测，但 CEO Kelly Loeffler 第一时间在 Medium 澄清：
“我们的任务不仅是机构入场，更要让商家和消费者真正用得起加密资产，星巴克正是关键伙伴。”
星巴克参与了 支付场景 与 商户整合，并不是财务投资人，因此没有出现在股权名单上，并不影响双方 加密消费落地计划。
竞品压力：纳斯达克 + 富达已出手
- 2018 年 12 月，纳斯达克、富达联手向加密交易所 ErisX 注资 2,750 万美元，围绕 标准化比特币期货 与 现货撮合。
- 2019 年 1 月 芝加哥期权交易所（CBOE）暂停 BTC 期货合约，市场竞争窗口迅速切换。
Bakkt 以 实物交割 + 冷钱包托管 + 合规牌照 三位一体，选在了监管最明朗的一刹那「后发先至」。
Bakkt 路线图与产品节奏
| 时间 | 里程碑 |
|---|---|
| 2018 Q3 | 同微软签署多年云服务协议 |
| 2018 12 | 期货上市推迟，合规审查补充窗口 |
| 2019 1 24 | 预计 实物交割比特币期货 上线 |
| 2019 H1 | 星巴克支付场景 灰度测试 |
| 2019 H2 | 推出 机构托管 + 零售钱包 |
每一步都踩在监管告捷与市场需求的双重节拍上。
新资本偏见正在消失
在传统投资者眼中，加密世界曾是 高波动、难估值、缺监管 的 “三不要” 区域。而 Bakkt 的出现恰好全部击穿：
- 高波动 → 期货对冲工具
- 难估值 → 实物交割明确资产边界
- 缺监管 → 内置 ICE 合规团队
这意味着旧金主的钱袋有望加速解开，第一波就是维港、Naspers 这类 跨周期资金体量 巨头的进场示范。
投资者视角：散户能抓住的机会点
- 合规平台上线红利
当 Bakkt 期货正式上线，美元计价、实物交割的市场深度将提高 BTC 现货流动性，短线波动率可能被动放大。 - 商户端代付模式
星巴克若真接受 BTC，实际由 Bakkt 即时结算美元给商户。用户无感支付，换取 链上大额交割 带来的买盘。 - 潜在 ETF 通道
ICE 旗下 Arca 已是全球最大 ETF 交易场，Bakkt 的合规托管为未来 实物 BTC ETF 提供了现成的资产托管方案。
常见疑问 FAQ
Q1：会不会重演 2017 年底 CME/CBOE 期货上线砸盘？
A：CME/CBOE 当时只提供 现金交割，形成“纸 BTC”多空对赌，Bakkt 的实物交割意味着到期必须 实打实交割现货，空头无法凭空做空，价格机制更健康。
Q2：散户能否直接开户？
A：首轮产品聚焦 B2B2C，现有通道面向机构和高净值客户，个人零售钱包 Q3 后才有机会体验，现阶段可以关注 ICE 合作的 合规券商 开放时间。
Q3：星巴克用比特币买咖啡，手续费会不会上天？
A：支付层面对用户隐藏波动风险，Bakkt 实时兑换成美元 结算给星巴克，手续费预期与 Apple Pay、银行卡 同级，交易费用将视链上拥堵与 Bakkt 自营网络效率而定。
Q4：ICE 自家代管 BTC，安全性如何？
A：平台采用 多签冷钱包 + 保险库分层存储，全额投保伦敦保险公司 Lloyd’s，保险额度覆盖热钱包到冷钱包的全链路。
Q5：维港投资过去十年押注了哪些里程碑项目？
A：从 Facebook、Spotify、Zoom 到 Siri、DeepMind，再到如今的 Bakkt，维港的 底层技术 + 消费入口 双轮逻辑一直没变——押注可降低行业摩擦的关键基础设施。
熊市下半场，谁能跑出 alpha？
如果说 2017 是投机狂欢，2018 是清洗洗牌，2019 则是 有牌照、有产品、有场景 的合规通证时代开端。Bakkt 以合法的 实物期货 为契机，同时锁定 消费者高频支付场景，让加密资产第一次被“强制”埋进真实商业闭环。
下一轮增量资金不再靠喊单，而靠监管通行证。维港、Naspers 只是排头，更多养老金、主权基金正持币观望。提前弄懂游戏规则的人，才是下一轮浪潮真正吃到螃蟹的人。