3 天時間，80 美元 → 0.00027 美元，市值蒸發 400 億美元。
這不是傳說，而是 2022 年 5 月真實上演「幣圈大屠殺」。
一、LUNA 是誰？打開 Terra 生態鑰匙
LUNA 幣（LUNA Crypto）由南韓區塊鏈 Terra 發行，同時舞台上還有兩大主角：
- TerraUSD（UST）：號稱「去中心化穩定幣」，目標 1 UST ≈ 1 USD
- LUNA：系統內的「波動吸收器」，價格自由浮動
這兩枚 算法穩定幣 的設計邏輯非常簡單：價值如果偏離 1 USD，任何人都能靠「銷毀」或「鑄造」LUNA 把價格拉回——聽起來很美，卻埋下了毀滅種子。
二、LUNA-UST 運作機制：一場需要無限信任的魔術
套利循環如何維穩
當 UST > 1 USD
- 投資者買進價值 1 USD 的 LUNA，兌換成 1 UST
- 市場增發 UST → 供大於求 → UST 下滑至 1 USD
當 UST < 1 USD
- 投資者用 1 UST 換回價值 1 USD 的 LUNA
- UST 減少 → 供小於求 → UST 回到 1 USD
這套 演算法平衡策略 在牛市窗口成倍放大收益，熊市中卻如同滾雪球般放大風險。
三、曾經飛多高？20% 年化收益的甜蜜陷阱
2021 年起，Anchor Protocol 打出 「存 UST 爽拿 20% 年化」 的廣告牌，瞬間吸走超過 75% 的 UST 流通量。臺灣、南韓散戶甚至借錢加槓桿，爭相搶入。
- LUNA 價格衝破 120 USD
- 總市值一度突破 410 億 USD
- 「加密貨幣新星」光環加身
然而高收益背後，是 入不敷出的補貼黑洞——專家早已警告 Anchor 無法永續。
四、崩盤導火線：五道催命符瞬間點燃
| 時間軸 | 觸發因素 | 市場反應 |
|---|---|---|
| 5/7 | LFG 撤池 1.5 億美元 UST 流動性 | UST 感知壓力開始加大 |
| 5/8 | 巨鯨一次拋售 8,400 萬美元 UST | UST 脫錨 跌至 0.985 USD |
| 後兩日 | 恐慌踩踏，大批散戶拋 UST | UST 持續崩跌至 0.70 USD |
| 5/11–5/12 | 演算法無限印 LUNA 保 UST | LUNA 瘋狂增發 導致供應量暴增 1.8 兆枚 |
| 5/12 晚 | 交易所暫停 LUNA / UST 充值 & 下線期貨 | 流動性枯竭 價格進入死亡螺旋 |
短短 72 小時：LUNA 從 80 USD → 0.00027 USD，等同 99.99% 消失。
五、比特幣儲備也扛不住的最後一根稻草
Terra 曾購入 價值 30 億美元的比特幣 當作 UST 的「外匯存底」，然而跌勢中 LFG 被迫賣 BTC 救市。當 比特幣價格 同步受美股壓力下滑，BTC 高槓桿 + 恐慌砸盤，導致救市杯水車薪，反而推動整體 加密市場崩盤。
六、全球餘震：從首爾到台北遍地哀嚎
- 南韓 → 上班族投入畢生積蓄 45 萬美元歸零；「麻浦大橋」搜尋量激增，心理諮詢熱線被打爆
- 臺灣 → 社群傳出有人單筆虧損 500 萬美元，知名 YouTuber 「The Moon」曾重押 200 萬 LUNA 最終只值 50 USD
- 幣安 創辦人 CZ 自曝早期 LUNA 投資價值驟降，從 1.6 億 USD 蒸發到 3,000 USD
七、為何同樣是穩定幣，別家沒崩？
USDT、USDC 採取 100% 法幣與短期債券儲備；DAI 採 超額資產擔保。
唯有 UST+LUNA 的 純算法機制 缺乏硬資產兜底，當信心瓦解，死亡螺旋無法被外力切斷。
常見問答 FAQ
Q1：LUNA 現在改名叫 LUNA 2.0，還能買嗎？
A：Terra 鏈分叉推出 LUNA 2.0，但生態信用已受重挫；目前屬於超高風險實驗性加密貨幣，未經審慎風險評估不建議入場。Q2：手上還有舊 LUNA（現稱 LUNC），怎麼辦？
A：現在 LUNC 的交易高度投機，流動性差；若損失已極大，可視為沉沒成本，勿再追加子彈。高波動資產永遠留意止損策略。Q3：可以藉由此事件學到的投資原則？
- 高收益往往對應高風險
- 算法穩定幣需理性審視儲備透明度
- 不要反覆 All-in；資產配置 > 小道消息
Q4：穩定幣會再度崩盤嗎？
A：任何穩定幣都可能因儲備不足、市場恐慌、監管打擊而脫錨。穩定幣選擇首看儲備證明、審計公司與發行機構背景。Q5：如何判斷一個幣是否步入死亡螺旋前兆？
- 脫錨幅度 24h > 3% 且持續擴大
- 協議 TVL（總鎖倉量） 急劇抽離
- 鏈上數據 出現巨量贖回與恐慌地址
追蹤以上指標即可提前規避。Q6：加密貨幣暴跌時，如何保護心理健康？
A：
- 設定「資產回撤 20% 自動停利/停損」機制
- 限制每日開盤次數，避免盯盤成癮
- 需要時聯絡 安心專線：1925（依舊愛我）
結語：每一次泡沫，都是一堂昂貴的風險教育課
LUNA 的隕落再次證明：再華麗的敘事也需要堅實的資產支撐。
如果你在加密貨幣市場看見下一個 20% 年化，請先問自己三個問題：
- 錢從哪裡來？
- 風險底線在哪裡？
- 萬一出事，我承受得起嗎？
把握「看不懂就不投、拿不住就不買」的紀律，才可能在長達十年的牛市與熊市循環中，活下來，甚至活得更好。