本文聚焦比特币矿机行业最新上市传闻，围绕神马矿机（MicroBT）融资与合规不确定性，梳理其创始人经历、市场份额、矿机缺货及对手动态，试图回答“又一家矿机厂商能冲破阻碍登陆美股吗？”这一关键问题。
神马矿机二次谋划上市：资本为何仍押注“有前科”的厂商？
据链上见闻，神马矿机（比特微旗下）已开始遴选承销商，赴美上市计划在内部代号为“MicroBT-USD”。引人注目的是，这家公司实际早在2019年就尝试赴港递表，却因多重摩擦被迫搁浅。如今币价重回高位、需求井喷，投资人想再赌一次——这一次，神马矿机的估值逻辑能否经得起美股市场的拷问？
关键词：神马、比特币矿机、美股上市、杨作兴、市场份额、算力供给、矿机产能、合规风险
从比特大陆“叛将”到市场老二：神马矿机三年内拿下近40%份额
时间线
- 2016年：杨作兴因股权激励分歧离开比特大陆。
- 2017年：成立深圳比特微电子，推出首代神马矿机。
- 2019年：销量已跃至行业第二，与比特大陆形成“双寡头”。
- 2021年牛市：凭借M30S系列的高能耗比，神马矿机一度供不应求。
竞争力来源
- 先进7nm/5nm制程芯片，单位算力功耗更低。
- 灵活的代工厂策略：同时使用三星与台积电，缓解热门晶圆产能紧张。
- 无需自建封装产线，资本开支更轻，周期缩短30%。
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前任老板留下的调查“尾巴”：合规阴影会成为上市拦路虎吗？
2019年12月，深圳警方以涉嫌“职务侵占”为由对杨作兴（杨某兴）实施逮捕，涉案金额10万元人民币；2020年春节前夕获取保候审。案件至今尚无终审裁定。法律圈人士认为：
“职务侵占”若最终定罪，足以触发美股 SEC 的披露义务，但个案金额规模不会构成实质性障碍；真正隐患是商业贿赂或知识产权系列诉讼是否未被披露。
过往已有嘉楠科技登陆纳斯达克后股价破发的先例。能否成功突围，关键看律师能否将原有风险最大限度地“装进口袋”。
专利诉讼“连环杀”：比特大陆为何败诉？
- 2017年8月：比特大陆子公司算丰科技诉神马侵犯实用新型专利，案号ZL201520533250.1。
- 2018年4月：国家知识产权局专利复审委员会宣布上述专利全部无效。
- 2018年10月：比特大陆撤回诉讼。
多位半导体律师在内部复盘：
“该专利虽然已被授权，但因技术公开充分性不足而遭无效。专利保护薄弱的案例在芯片设计行业屡见不鲜，最终影响的是比特大陆对‘专利池’渡口的独占权。”
矿机短缺已成2025年“新常态”：多家厂商全数售罄
| 矿机品牌 | 主流机型 | 当前状态 | 下一批货到港时间 |
|---|---|---|---|
| 神马矿机 | M50系列 | 官网售罄 | 预计6–8周 |
| 蚂蚁矿机 | S21系列 | 全面缺货 | 未公布 |
| 阿瓦隆矿机 | A14系列 | 售罄 | 预计7月 |
| 翼比特矿机 | E12系列 | 售罄 | 预计8月 |
注：来源为市面公开渠道汇总，或存在临时波动。
供应链新趋势
- 代工厂惜售晶圆：台积电、三星优先供货给消费电子，矿机代工厂排单一再延后。
- 期货炒单：工厂舱位被“黄牛”锁定，小矿工唯有云算力做“跳板”。
对手动向：比特大陆上市已三次失败，矿界“内讧”何时休？
- 2018年 递表港交所，同年9月主动撤销。
- 2019年10月 秘密向 SEC 递交，但无下文。
- 2021年 吴忌寒詹克团爆出“分叉大战”，最终以6亿美元分手费收场——吴忌寒带走 Btc.com 矿池及海外矿场，詹克团继续坐镇北京总部。
业内高管点评：
“管理层内斗直接导致了比特大陆错过了上一轮牛市资本市场窗口期，可谓‘最昂贵’的内耗。”
上市窗口期的机会与枷锁
从现金流看，2025年初神马矿机净利率达30%以上，账上现金足以覆盖上市交易成本；但二级市场关注点已转向 ESG 和 清洁能源占比。矿机厂商公开招股书若披露传统火电比例过高，市值或难以上调。
常见问题与解答（FAQ）
Q1：神马矿机上市后就能买到现货了吗？
A：短期不会。上市募资首要用于7nm/5nm新一代晶圆预付款，真实放量要到下一个比特币减半周期的2026年初。
Q2：创始人曾被逮捕，会影响股东结构吗？
A：从目前路演材料看，杨作兴不再是单一控股方，多家美元基金通过开曼SPV入主，股权稀释后投票权限制条款将降低个人风险溢价。
Q3：家用矿工还能参与吗？
A：若只拥有一两台低功耗设备，电费不占优势。建议关注合规云算力平台，或直接配置比特币现货ETF，间接享有挖矿收益。
Q4：这次赴美，为何选择纳斯达克而非纽交所？
A：纳斯达克对半导体及高密度融资条款较为宽松，且已有嘉楠科技“模板”，信息对称度更高。
Q5：上市成功后价格会涨还是会跌？
A：参照嘉楠科技走势，首发当日涨幅约30%，但随后因解禁潮回撤50%。短线波动由币价和Q2矿机交期指引共同决定。
结语：矿机上市，抢的是“时间窗口”还是“分成权”？
神马矿机若能顺利敲钟，意味着矿机行业的资本竞赛进入最终卡位赛：
- 矿机厂商将利用牛市融资扩充产能与迭代芯片；
- 矿工需在下一轮减半前锁定电力、机位、矿机；
- 投资者赌的是必须来自比特币算力持续增长的分成权。
窗口期短暂，下一张门票会发给谁？没人能断言。唯一可以确定的是，下一场“算力狂欢”已在路上，只等更强劲的号角吹响。